Разходите по кредитите в САЩ се покачват след понижаването на рейтинга от Moody's

Дългосрочните разходи по кредитите в САЩ се повишиха до най-високото си ниво от края на 2023 г., тъй като инвеститорите се изнервиха, след като страната загуби най-високия си кредитен рейтинг AAA, а Доналд Тръмп прокара мащабния си данъчен законопроект. В понеделник доходността по 30-годишните държавни облигации скочи с 0,14% до 5,04%, надминавайки пика по време на „тарифната паника“ миналия месец. По-късно доходността падна до 4,91%. Доходността по облигациите се движи в обратна посока на цените им, припомня The Financial Times.

Американските акции завършиха деня без промяна, след като сутринта в понеделник паднаха. Доларът се понижи с 0,7% спрямо кошница от шест валути, включително паунда и еврото.

Облигациите се понижиха, след като Moody's отне на САЩ най-високия им суверенен рейтинг AAA в петък вечерта, предупреждавайки за нарастващ държавен дълг и висок бюджетен дефицит. Ситуацията беше влошена от Бюджетната комисия на Камарата на представителите в неделя, която одобри данъчния законопроект на администрацията на Тръмп, който заплашва да отслаби допълнително публичните финанси. Николас Триндаде, мениджър на инвестиционен фонд, заяви, че понижаването на рейтинга е „напомняне“ за САЩ. „Те не бива да приемат за даденост своята „привилегия“ да могат да вземат заеми на относително ниска цена въпреки огромните бюджетни дефицити.“

Тази ситуация повиши опасенията сред притежателите на облигации относно устойчивостта на дълга на страната. САЩ, както и други развити страни като Обединеното кралство и Франция, са все по-задълбочено наблюдавани заради натиска, който високите лихвени проценти оказват върху държавните им финанси

„Това е още един предупредителен знак за администрацията на САЩ, която вече е под специално наблюдение от „притежатели на облигации“, каза Пуджа Кумра, главен финансов директор на TD Securities.

Няма паника, но притеснението нараства

Анализаторите казват, че понижаването на рейтинга е малко вероятно да предизвика разпродажба на държавни ценни книжа от притежатели като банки, мениджъри на фондове и институционални инвеститори. Те все още смятат държавния дълг на САЩ за най-големия и най-безопасен клас активи в света. Така че понижаване на рейтинга не би принудило банките да продават държавни ценни книжа.

Мениджърите и инвеститорите „е малко вероятно да реагират на понижаване на рейтинга, предвид предпочитанията им към силно ликвидни пазари“, казаха анализаторите на Barclays. Понижаването на суверенния рейтинг на САЩ обаче накара Moody's в понеделник да намали оценките за риск за филиалите на Bank of America, Bank of New York Mellon, JPMorgan Chase, State Street и Wells Fargo. Агенцията също така понижи кредитните рейтинги на дъщерните дружества на американска мултинационална инвестиционна банка (BofA).

Какво следва за пазара на облигации

Инвеститорите следят внимателно колко водените бюджетние преговори ще влошат ситуацията с дълга на САЩ. В петък петима републиканци от Бюджетната комисия на Камарата на представителите гласуваха против данъчния законопроект на Тръмп, забавяйки напредъка му. Но в неделя пакетът с малка разлика премина гласуването в комисията. Тръмп постави под силен натиск законодателите на собствената си партия.

„Републиканците ТРЯБВА ДА СЕ ОБЕДИНЯТ зад „ЕДИН ГОЛЯМ КРАСИВ ЗАКОНОПРОЕКТ!“ написа той в социалните медии. „Не ни трябват „ПОЗИ“ в Републиканската партия. СПРЕТЕ ДА ГОВОРИТЕ И ЗАПОЧНЕТЕ РАБОТА!“

Законопроектът включва стотици милиарди долари нови данъчни облекчения, които не се компенсират от съкращения на разходите. Това би увеличило федералния дефицит, който вече е 6,4% от БВП – доста над това, което се счита за устойчиво в дългосрочен план.

„Законопроектът изтласква нагоре дългия край на кривата на доходност“, каза Субадра Раджапа от френската банка Société Générale.

По-големият дефицит означава повече емитиране на държавни ценни книжа

Някои инвеститори вече започнаха да продават облигации, очаквайки наплив от ново предлагане и потенциалното инфлационно въздействие на данъчните облекчения. САЩ отдавна си позволят огромни бюджетни дефицити, благодарение на икономическата си сила и централната роля на долара и американския дълг в световната финансова система. Но анализаторите все повече поставят под въпрос статута на американските активи като безопасно убежище, тъй като непредсказуемите политики на Вашингтон тревожат големите световни инвеститори.

Администрацията на Тръмп настоява, че данъчните облекчения ще стимулират растежа, ще увеличат приходите и ще намалят дефицита. Но много анализатори вече прогнозират, че данъчният закон може да добави до 5,2 трилиона долара към националния дълг за 10 години.

„Пряката причина за спада на облигациите беше понижаването на рейтинга на Moody's“, каза Вей Ли от BNP Paribas. „Но има и по-фундаментални фактори, които тласкат доходността нагоре... остава много несигурност около митата и инфлацията.“