Населението в света остарява. Това е лоша новина за фондовия пазар

През следващите десетилетия се очаква ускоряване на процеса на остаряване на населението на земята, което вероятно ще доведе до неблагоприятни последствия за фондовия пазар, смятат стратезите на JPMorgan. Според тях, исторически стареенето е довело до спад на доходността, намаляване на растежа на печалбите и по-ниски оценки.

За 10-годишен период увеличаването на броя на хората над 65 години с 1 % корелира със спада на годишната доходност на акциите с 0,92 %, изчисляват стратезите в доклада си, публикуван през миналата седмица. По принцип те сочат за забавяне на растежа на икономиката и понижаване на оценките, информира Business Insider.

Тъй като по-възрастните инвеститори  се стремят да спестяват средства за пенсия, инвестиционният капитал намалява, което води до по-малко иновации. Това, съчетано със забавянето на растежа на работната сила ще се отрази на ръста на приходите, смятат стратезите.

„Остаряването на населението в страната може да намали печалбите по няколко причини. То води до забавяне на растежа на работната сила, което намалява ръста на вътрешната икономика. Това сочи също така, че остаряването на населението може да намали иновациите и ръста на производителността“, казват стратезите. Според тях, това е особено актуално за компаниите които зависят от приходи от международни операции.

„За компаниите, които получават голяма част от приходите си от чужбина, например транснационалните корпорации, глобалното остаряване на населението (в изражение на БВП) вероятно ще има много по-големи последствия за ръста на печалбата, отколкото остаряването на местното население“, пишат стратезите.

Това означава, че индексите на фондовия пазар с малка и средна капитализация вероятно ще изпитат върху себе си по-значително влиянието на стареенето на местното население, в сравнение с индексите с изключително голяма капитализация.

Според мнението на стратезите, оценката на стойността също ще пострада.

Тъй като по-възрастните хора изпразват пенсионните си фондове,  националните спестявания се свиват, което повишава доходността на облигациите. По-възрастното население също се изтеглят от пазара с по-бързи темпове, което води до понижаване на акциите. Тези тенденции заедно с намаляването на  очаквания ръст на печалбите оправдават по-ниските оценки, смятат стратезите. Те казват, че има и „светлина в тунела“. Това е здравеопазването, за което по-възрастните хора обикновено плащат повече. „Открихме ясна, положителна взаимовръзка между остаряването на населението и свръхвъзвръщаемостта на сектора, което се дължи единствено от по-бързия растеж на печалбите“, казват те.

По думите им, увеличаването на населението над 65 години с 1% ще доведе до повишаване на възвръщаемостта на сектора на здравеопазването с 0,85% в разстояние на 10 години.

Те отбелязват също така, че тенденцията за остаряване на населението няма да влияе еднакво на страните. В Китай дела на възрастните хора в общия брой на населението през следващото десетилетие ще се увеличи със 7 процентни пункта. В САЩ този показател ще расте по-умерено  – от 18,1 % до 21,5 %.

В минали доклади също има предупреждения за влиянието върху икономиката от остаряването на населението. През тази година икономистът от Barclays Джонатан Милър заяви, че поколението „бейби бумър“, исторически голям, през следващите няколко години ще доближи до „пиково натоварване“ икономиката на САЩ.

Междувременно увеличаването на дела на хората над 55% имащи акции в САЩ може само по себе си да е риск за пазара, тъй като възрастните инвеститори често не могат да си позволят да изчакат спада и може да задълбочат волативността с продажбата на акции по време на спад на пазара.